今年年初，甲醇期货主力合约冲高后持续回落，春节假期后维持区间震荡走势。3月后预计伊朗气温回升、停车装置逐步重启、甲醇进口量开始回升济南银环期货配资公司，甲醇价格或进一步走弱。
成本方面，元宵节后化工企业陆续复工，供应逐步恢复，到厂煤价不断下调。相关数据显示，内蒙古5500大卡原料煤到厂价约550元／吨，陕西5800大卡原料煤到厂价约600元／吨。利润方面，截至2月19日，煤制甲醇周度平均利润（根据完全成本折算）为400元／吨，较上周下跌20元／吨；煤制甲醇周度平均利润（根据现金流成本折算）为600元／吨，较上周下跌25元吨。近期天气预报显示，南方气温与往年同期相比偏高，因此今年煤炭需求同比大概率下降，后续煤炭成本的支撑力度依旧较弱。原料天然气制甲醇来看，2025年年初限气力度不大，西南主流气头装置均已恢复，且有利润。
上游供应端，受高利润支撑，截至上周，中国甲醇市场开工为90.99%，整体开工率维持相对高位。值得注意的是，2024年煤制甲醇装置秋季检修偏少，2025年春季检修可能较多。目前，相关企业的检修计划如下：新能和久泰大路计划3月中旬开始检修，荣信二期计划3月底开始检修，荣信一期计划5月开始检修，大路西北能源和河南能源2月底有轮检计划，鹤壁大化中新全部停车检修。如果后续上游甲醇企业库存偏低，多数厂家排库压力较小，内地甲醇现货价格可能强于港口。
进口方面，预计今年2月进口伊朗货源约25万吨，进口非伊货源小幅减少至38万吨左右，总进口量预计在60万吨左右，环比下降近50%，进口压力明显减轻，港口可能延续去库趋势。中期来看，伊朗国内气温明显回升后，伊朗天然气制甲醇装置大概率于2月下旬至3月陆续重启，3月进口恢复仍旧较慢，3月南美货源到港量环比下降，东南亚装置重启不及预期，预计3月总进口量仍在60万吨左右，和2月相差不大。然而，市场可能提前计价3月伊朗装置重启，4月伊朗供给量显著增加，甲醇期货2505合约存在提前下跌的可能性。
需求方面，从传统下游需求来看，甲醛多数区域的小厂已经开工，传统需求仍在恢复；部分烯烃询价采购，MTO装置在前期维持低负荷的情况下，兴兴、富德有重启计划，MTO需求或有一定回升。
港口库存方面，截至2月19日，中国甲醇港口库存总量为100.12万吨，较上一期数据增加3.18万吨。近期国产货源补充以及外轮集中抵港，库存累积明显。在需求恢复的情况下，港口库存可能小幅下降，但伊朗装置重启预期较强，预计后续港口现货难以维持较高的价格。
整体来看，伊朗的天然气制甲醇装置3月逐步重启济南银环期货配资公司，届时我国甲醇进口量预计明显回升，在市场提前计价伊朗进口回归之后，甲醇期货价格重心或有所下移。投资者可持续关注伊朗天然气制甲醇装置重启的时间节点、内地煤制甲醇装置的春检情况以及进口量回归的时间节点，在港口供给偏多、内地供给偏紧的情况下，预计港口甲醇价格走势弱于内地。（作者单位：中信建投期货）